移动版

重庆钢铁:增收不增利、原材料及财务费用吞噬利润

发布时间:2010-08-20    研究机构:浙商证券

投资要点:

中报业绩:增收不增利

2010年上半年实现销售收入人民币 6,947,852千元,实现税前利润人民币1,301千元,同比增长 32.54%和下降 96.8%。基本每股收益0.001元,同比下降95%。

原材料及财务费用吞噬利润

中厚板投产大幅增加业务收入:4100mm 宽厚板项目主体工程投产,钢材(坯)销售量 170.7万吨,同比增加 14.13%。

毛利率同比下降,原材料成本压力较大:一是公司控制的原材料较少,铁矿石上涨对公司压力较大;二是电价上涨,电力成本增加;三是4100mm 宽厚板项目主体工程投产后处于设备磨合、逐步顺行时期,成本相对较高。

财务费用吞噬利润:公司70.57%的资产负债率,比2009年的57.79%大幅提高,导致财务费用大幅增加5800万。

投资建议

预计2010年至2012年,三年EPS 分别为0.17元、0.24元、0.67元,公司的上述几大成本压力预计短期内难以缓解,基本面未能支撑重钢的大幅反弹,因此维持公司的中性评级。但是考虑到公司的粗钢产量增长较快,弹性较大,对钢材盈利的敏感性更高,建议关注。

申请时请注明股票名称