移动版

重庆钢铁:09年重庆钢铁净利润同比下滑86%至8,500万人民币

发布时间:2010-04-26    研究机构:中银国际证券

在香港会计准则下,2009年重庆钢铁(601005)(601005.SS/人民币5.16;1053.HK/港币2.50, 卖出)实现净利润8,500万人民币,同比下滑86%,每股收益同比下降86%至0.05人民币。盈利好于我们的预期和市场预测的5,800万人民币(每股收益0.03人民币)。由于盈利基数较低,实际业绩与我们预测之间的绝对值差异仅为2,700万人民币,主要来自于其他净收益。公司未宣布任何派息,而2008年公司每股派息0.10人民币。

期内,销量同比下滑7%至297.3万吨。平均售价从4,962人民币/吨下跌31%至3,409人民币/吨。单位销售成本从4,308人民币/吨同比降低25%至3,234人民币/吨。因此,2009年公司的经营利润率从2008年的5.3%收窄为3.5%,净利率从3.6%下滑至0.8%。

同时,公司宣布今年1季度净利润同比增长52%至3,000万人民币,约相当于我们2010年预期1.08亿人民币的27.7%。我们对A 股和H 股均维持卖出评级。基于2010年1.5倍预期市净率(历史平均水平),我们将A 股目标价格维持在4.73元人民币;基于0.6倍2010年预期市净率(行业衰退期的历史平均水平),我们对H 股维持2.21港币的目标价格。

申请时请注明股票名称