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重庆钢铁:第三季度业绩低于预期

发布时间:2009-10-29    研究机构:安信证券

报告摘要:

公司第三季度的业绩低于预期。2009年前三季度实现营业收入79.65亿元,同比下降31.67%,利润总额1.02亿元,同比下降87.81%;归属于母公司股东的净利润3533.2万元,同比下降95.56%;前三季度每股收益0.02元。其中第三季度实现营业收入27.11亿元,环比下降2.93%;利润总额6121.3万元,环比增长194%;归属于母公司股东的净利润371.0万元,环比下降68.52%;第三季度每股收益0元。

公司第三季度利润总额与净利润环比反向变动的主要原因是公司在第三季度减少了递延所得税资产,第三季度所得税费用为5750.3万元,实际所得税率为93.94%。此外,第三季度主要钢材产品的均价较第二季度有明显的回升,而公司第三季度营业收入出现环比下降与钢材价格的波动显得不匹配。

公司收购集团资产的可能性依然是公司的重要看点之一。在新建产区中,公司控股股东重庆钢铁(601005)集团投资建设了部分产能,未来这部分资产注入股份公司的可能性是比较大的,当然这一过程还需耐心等待。

我们下调公司盈利预测,预计2009-2011年每股收益分别为0.04元、0.24元、0.28元;目前动态市盈率分别为135.9、22.6、19.3倍;市净率分别为1.7、1.7、1.5倍。维持“中性-B”投资评级。

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