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重庆钢铁:上半年依旧亏损,未来看资产重组

发布时间:2016-08-31    研究机构:华泰证券

2016年中报:公司上半年业绩同比小幅减亏,符合预期

公司上半年实现营收27.89亿元,同比下降38.09%;归属于母公司净利-17.90亿元,同比减亏4.37亿元;基本每股收益-0.40元,同比增加0.10元;加权平均净资产收益率-57.87%,同比减少32.78个百分点。其中,第二季度实现营收13.81亿元,环比下降1.95%、同比下降38.12%;归属于母公司净利-7.98亿元,环比增加1.95亿元、同比增加6.01亿元;基本每股收益-0.18元,环比上升0.04元、同比上升0.14元。 钢材产品量价齐跌,公司经营不佳 公司上半年营业收入同比下降38.09%,主要原因是钢材价格同比下降9.76%,公司生产规模缩减,产品销量同比下降32.53%。上半年,公司产品毛利率-23.43%。受制于主营业务经营不佳,公司未能成功实现扭亏。

加强国际合作,推动产品升级

此前在2015年,公司与株式会社POSCO协商,双方在重庆市共同开展重钢-POSCO冷轧板材项目、重钢-POSCO镀锌板材项目。今年上半年,公司又与POSCO签署了《重庆钢铁(601005)股份有限公司与POSCO关于重庆重钢高强冷轧板材有限公司之合资经营合同》以及《重庆钢铁股份有限公司POSCO关于重庆浦项重钢汽车板有限公司之合资经营合同》,双方已在重庆共同投资设立合资公司,下一步将做好与韩国浦项的合作,推进冷轧、镀锌项目建设。在公司重大资产重组落实之前,本项目仍有望为公司产品升级、增长利润创造条件。

筹划重大资产重组,拟置入优质资产

由于公司钢铁业务亏损严重,公司于今年6月发布公告,拟进行重大资产重组。公司拟将现有的与钢铁业务相关的资产置出,同时置入盈利能力较强的优质资产。拟置入资产是经过整合后的渝富集团涉及金融、产业投资等领域的优质资产。此次重大资产重组所涉及的资产规模较大,各项工作正在进行当中,尚未最终完成。受到重大资产重组影响,公司终止此前拟投入重钢-POSCO冷轧板材项目与重钢-POSCO镀锌板材项目的50亿元定增计划。如果重大资产重组可以顺利进行,预计公司在剥离亏损资产后,盈利能力将得到较大程度改善。

钢铁主业亏损依旧,维持“中性”评级

公司目前仍在钢铁主业面临困难,亏损程度高,未来扭亏脱困任务艰巨。为摆脱困境,公司积极变革,拟置入盈利水平较高的优质资产,为公司业务转型、扭亏为盈带来动力。考虑到目前重大资产重组仍存在较多不确定性,维持公司“中性”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.01、0.02、0.03元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

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