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重庆钢铁中报点评:亏损情况加剧,资产负债率继续攀升

发布时间:2013-08-30    研究机构:华泰证券

8月30日公司披露中报,公司盈利同比大幅下降,符合我们先前的预期。主要分析如下:

净利润同比大幅下降,亏损加剧。上半年公司实现营业收入约92.95亿元,同比减少9.6%;归属于母公司净利润亏损约11.16亿元,同比亏损幅度加深了72.21%;基本每股收益-0.644元,同比减少72.19%;加权平均净资产收益率-30.86%,同比下降13.58个百分点。

钢铁产品量、价齐跌,加上财务费用大增,是导致上半年盈利大幅下滑的重要原因。上半年公司钢材(坯)平均售价人民币3370元/吨,同比下降10.25%;钢材(坯)销量258.7万吨,同比减少0.58%。分产品来看,报告期内板材、热卷、冷轧和钢坯的平均价格分别为3453、3289、3935和2774元/吨,同比分别减少10.75%、9.62%、12.5%和15.68%,导致钢铁主营盈利能力明显下降,当期毛利率仅报-1.24%,同比下降3.46个百分点。此外,由于公司安排检修致修理费有所增加,上半年管理费用报4.5亿元,同比增加29.58%,对盈利也形成一定挤压。

非钢业务盈利相对较好。从中报情况来看,公司其它非钢业绩的盈利仍维持较高的水平,电子服务业毛利率报19.09%,同比小幅下降1.64个百分点,运输服务业毛利率报18.25%,同比明显上升13.17个百分点。

值得注意的是,目前公司的资产负债率已上升至历史高位。截止到2013年6月30日,公司资产总额人民币305.34亿元,负债总额274.27亿元,资产负债率已高达89.91%,处于历史高位;流动资产150.11亿元,流动负债236.63亿元,流动比率0.63,位于历史底部。

维持“中性”评级。上半年公司产铁290万吨、钢296万吨、钢材 268万吨,仅完成年度计划的42.40%、45.54%和40.92%,后期仍面临较大的生产经营压力,根据最新中报亏损情况,我们下调盈利预测至-0.83、0.01和0.03,对应PB约1.78倍,维持“中性”评级不变。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

申请时请注明股票名称