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重庆钢铁中报点评:亏损依旧,任重道远

发布时间:2012-08-31    研究机构:华泰证券

8月31日公司公布中报,基本每股收益为-0.37元,同比减少0.38元;二季度EPS为-0.27元,亏损环比增加152.9%,分析如下:

新区产能释放亏损增大目前公司基本完成环保搬迁工作,新区产能得以释放。报告期公司生产焦炭115.54万吨、生铁269.72万吨、钢材245.36万吨,其中新区产量同比分加增长27.09%、39.37%、32.44%。实现营业收入102.82亿元,同比下降21.15%;净利润-6.48亿元,同比下降4690%。亏损增大原因是钢材平均销售价格同比下跌12.43%,钢材销量同比降低9.56%。另外,期间费用较上年同期增加了1.9亿元,主要是因环保搬迁,负债规模扩大,导致利息支出增加。

报告期启动长寿新区资产重组从业务独立、资产完整,以及避免同业竞争角度出发,公司启动了本次重组。届时,公司将在长寿新区拥有完整的钢铁生产设施,年钢产量达600万吨。为完成重组,重钢集团承诺,公司因环保搬迁发生的固定资产减损将予以补偿,并在股东大会通过重组方案6个月内为公司争取不少于15亿元的政府补贴,若政府补贴不足,重钢集团将予以补足。近期,国家发改委批准了重钢集团节能减排实施环保搬迁工程,扫除了本次重组的法律障碍。目前公司经营状况欠佳,完成该重组方案有一定困难。

未来重钢集团将加大铁矿石供给支持公司发展公司从集团内采购的铁矿石约占10.53%。目前重钢集团控制着太和铁矿、桃花铁矿、綦江铁矿、接龙铁矿等矿山。重钢集团计划扩大现有矿山的产能,以提高对公司的供矿量,降低铁矿石价格波动给公司带来的经营风险。

维持“中性”投资评级预计公司2012-2014年EPS分别为-0.53元、-0.11元、0.03元。结合中报情况,并考虑钢铁行业景气下降以及公司盈利能力较弱等因素,维持公司“中性”投资评级。

风险提示下游景气程度;铁矿石、焦炭等原材料价格;国际经济环境等。

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