移动版

钢铁行业半年报:2016年中期上市钢企扭亏为盈

发布时间:2016-09-12    研究机构:海通证券

上市钢企一季度合计亏损40.02亿,二季度盈利72.81亿。2016H1营收合计为4343.17亿元,同比下降8.82%;归母净利润合计为32.80亿元,去年同期为亏损48.30亿元。其中,盈利企业29家,亏损企业6家。宝钢股份盈利34.68亿元,重庆钢铁(601005)亏损最严重,亏损17.90亿元。

上市钢企2016H1加权平均毛利率11.46%,同比上升3.34个百分点。二季度上市钢企加权毛利率为14.18%,同比上升6.38个百分点,环比上升6.15个百分点。2016H1加权期间费用率为9.19%,同比上涨1.01个百分点,部分抵消毛利率的扩大。2016H1加权平均净利率为0.76%,同比上升1.77个百分点。

总资产周转率同比下降。在营运能力方面,上半年应收账款周转速度同比减缓,存货周转速度同比提升,加权平均年化总资产周转次数为0.56次,低于去年同期的0.63次。

负债率同比上升,偿债能力下滑。上市钢企加权平均资产负债率为68.19%,同比上升2.36个百分点,环比下降0.1个百分点。偿债能力有所下滑,流动比率加权平均值从去年同期的0.64下降至0.55。

资产收益率回升。2016H1年化加权平均ROA为0.41%,同比上升1.03个百分点;年化加权平均ROE为1.28%,同比上升3.12个百分点。三钢闽光和方大特钢上半年资产回报率较高,ROA分别为6.65%和4.67%,ROE分别为14.88%和12.25%。

钢价已经到顶,但会震荡。目前基本面已经向下,房地产投资连续三个月下降,固投连续四个月下降,显示需求已经走弱,当年季节性因素仍存在,但利好的是,供给受事件性影响比较大,但这类影响会慢慢消退。

2016年下半年钢铁行业存在交易性机会,可乐观其成。习主席在G20杭州峰会中提到,从2016年开始要用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨。我们认为这是指今年2月份提出的原有既定目标。我们认为杭州讲话会使股票有短线机会,会使市场预期后市钢铁供给侧改革能够顺利推进,后市仍有交易性机会,维持“增持”投资评级。

明年情况很差。我们对明年的预期很悲观,即使供给侧改革能够推进,去产能目标能够完成,仍不影响我们对明年悲观的看法。

风险提示。政策风险。

申请时请注明股票名称